관세로 시작해 관세로 또 마무리하는 한 주입니다. 물론 미국에서는 금요일 아침이 찾아오는 오늘 밤에 또 어떤 소식이 또 이어질지 예측이 되지 않는 상황입니다. 시장은 매일이 '브레이스 포 임팩트(Brace for impact, 충격에 대비하라)'는 말을 되새겨야 할 만큼 긴장 상태에 있죠. 

이런 상황에서 각 기업들은 어떤 대응에 나서기도, 안 나서기도 어려운 상황이 되었는데요. 준비가 된 기업들은 다행히 당분간 그 피해를 최소화할 수 있지만, 현재의 상황이 지속된다면 크게 어려워지는 기업들이 속속 나올 수 있습니다. 바로 미국의 중소기업들부터요.

우리가 매일 보는 시장에서 드러나지는 않지만, 기저에서 버팀목이 되는 이들이죠. 이 고리가 약해지기 시작하면 상황은 더 위험해집니다.

미국이 부과한 상호관세가 중국을 제외한 국가들에 90일간 적용이 유예되었지만, 아직 불확실성이 걷힌 것은 아닙니다. 우선 10% 기본 관세는 부과될 예정이고, 무엇보다 중국과의 무역 전쟁이 더욱 심화되는 상황이기 때문이죠. 트럼프 대통령은 간밤에 상호관세 125%를 포함해 기존에 부과했던 20% 관세까지 더해 총 145%의 관세를 중국에 부과하겠다고 했습니다. 

문제는 그다음부터 생깁니다. 미국이 이렇게 관세를 매긴다고 해서 중국이 물러설까요? 이미 미국에 대한 보복 관세 84%를 매긴 중국은 다음 단계의 대응을 고민하고 있을 것입니다. 보복 관세를 더 올리지 않는다 하더라도 이미 서로에게 매긴 관세는 파국적인 수준이죠. 

2024년 기준으로 미국 전체 수입의 13%를 차지하는 중국산 제품은 미국 소비자들에게는 필수가 되었습니다. 의류와 신발, 완제품 장난감부터 각종 부품과 산업재까지 미국 경제는 값싸게 이런 상품들을 소싱하거나 중국에서 제조를 마쳐 원가 경쟁력을 확보한 기업들이 이끌어 가고 있기도 하죠. 중국 역시 미국이라는 최대 소비 시장이 있기에 제조업 기반도 키우면서 경제 성장을 이어갈 수 있었습니다.

이런 둘이 갑자기 서로를 차단하는 것이나 마찬가지의 행위를 하겠다고 나선다면 어떻게 될까요? 둘의 '디커플링'이 현실화 되어 간다면 그 영향은 당장 상상하기 어려울 만큼 시장에 클 것으로 보입니다.

당장 서로에 대한 보복이 이어지는 동안만 해도 시장은 계속 요동쳤습니다. 역사상 최대의 롤러코스터를 탔던 시장은 오늘 또 (지난 이틀보다 그 폭이 상대적으로는 작았지만) 크게 떨어졌죠. 

물론 문제는 미중 갈등만이 아닙니다. 다른 국가들에게 적용한 상호관세의 90일 유예 기간 또한 불확실성을 해소하는 요소가 아닙니다. 이미 "미국이 과연 90일 간의 유예 기간을 다 지킬까?", "90일을 지킨다 하더라도 그 다음은?", "협상을 먼저 진행하다가 또 다른 일이 터져서 의미가 없어지는 거 아니야?"라는 불확실성이 가득한 질문들만이 정책 결정자들과 시장을 바라보는 이들의 머리 속에 떠오르고 있죠.

현재 시장이 안정화되려면 이런 불확실성은 조금이나마 해소해 줄 수 있는 모습을 미국과 트럼프 대통령은 보여야만 합니다. 하지만 이는 현재로서는 크게 기대하기 어려워 보입니다. 불확실성은 오히려 날이 갈수록 커지고만 있습니다.

그렇다면 시장을 만들고 받치고 있는 기업들은 어떻게 해야 할까요?

이런 상황 속에서는 기업들이 당장의 단기 대응을 어떻게 해야 할지도 갈피를 잡기 어려운 상황입니다. 특히 사업 전체가 생산을 동남아 시장과 중국에 맡긴 리테일 기업들의 경우에는 이도 저도 못하는 상황이라고 볼 수 있죠. 

물론 큰 기업들은 이런 상황을 어느정도 (어쩌면 충분히도) 버틸 수 있습니다. 세계에서 가장 큰 리테일러 중 하나인 월마트 같은 경우에는 상대적으로 안정적으로 사업을 이어갈 수 있습니다. 상당 부분 국내에서 생산하고 대체할 수 있는 식료품이 매출에서 차지하는 비중이 절대적으로 높기 때문이기도 하지만, 그 규모의 경제에서 나오는 소싱 경쟁력이 있기 때문이죠.

월마트는 상품의 소싱을 약 70여개국에서 진행한다고 알려졌습니다. 물론 각종 공산품의 경우 중국에서의 수입량도 상당하지만, 베트남과 캄보디아, 방글라데시 등지에 상호관세가 폐지된다면 예상보다 큰 타격은 없을 것으로 보입니다. 

월마트는 지난해 기록한 5%의 매출 성장률이 올해 3~4% 수준으로 떨어질 수 있다고 보고 있습니다. 공급자들을 상대로 하는 레버리지가 큰 월마트는 이러한 폭풍도 견딜 수 있다는 것입니다.

코스트코도 상황이 비슷합니다. 소위 '트레셔 헌트(Treasure hunt, 보물찾기)'라고 부르는 경쟁력 있는 상품의 소싱이, 가격을 크게 올리지 않고서도 가능할 것이라고 보고 있습니다. 일단 코스트코도 소싱 역량을 고려하면 미중 무역전쟁의 타격을 최소화할 수 있을 것이라고 보는 것입니다.

지난 3월 초에는 관세 대응을 위해 중국의 공급자들에게 공급 가격을 낮추라는 압박에 들어갔다는 소식이 전해졌는데, 관세가 145%가 된 현재는 상황이 완전히 달라졌을 것으로 예상됩니다. 하지만 그래도 큰 걱정을 하는 분위기는 없습니다.

코스트코는 올해 초를 기준으로 중국과 캐나다 그리고 멕시코에서 수입하는 물품이 전체의 16~17% 이하입니다. 충분히 리스크 관리를 할 수 있다는 표정이 읽히고 있죠.