시장을 새로 정의하는 스트리밍 경쟁 어제는 넷플릭스의 치밀한 계산이라는 제목으로 워너브라더스 디스커버리 인수에 대한 대략적인 개요와 의미를 잠시 전해드렸는데요. 간밤에 또 한 번의 반전이 일어났습니다. 파라마운트 스카이댄스가 지분 가치는 779억 달러(114조 5990억 원, 주당 30달러), 전체 기업가치는 워너브라더스의 전체 부채를 합쳐 총 1084억 달러(약 159조 4670억 원)로 책정하고 적대적 인수에 나선 것입니다.
이번 인수전 이전에도 적극적으로 워너브라더스 디스커버리 인수를 위해 먼저 구애 작전을 수차례 펼쳤던 파라마운트 스카이댄스의 '분개한' 움직임입니다.
상황이 또 섣불리 예상하기 어려운 방향으로 흐르게 되었는데요. 현재로서는 워너브라더스와 그 주주들이 새로운 제안에 어떻게 반응하는지, 넷플릭스가 바로 대응에 나설지를 지켜봐야 합니다.
파라마운트 스카이댄스가 떠들썩하게 워너브라더스 디스커버리 인수의 판을 키웠던 반면, 넷플릭스는 그 와중에 조용하고 치밀하게 준비를 해서 결국 입찰에서 승리를 했습니다. 넷플릭스가 파라마운트의 이런 반응도 어느 정도 예상을 하고 이후의 제안도 준비를 했을지는 곧 나올 반응으로 알 수 있게 될 것입니다.
일단 오늘 이야기는 이 인수전의 결과가 어떻게 되건 스트리밍 경쟁을 바라보는데 있어서 가장 중요한 요소 중 하나인 넷플릭스의 새로운 이유를 전합니다. |
[스트리밍] #넷플릭스 #워너브라더스 넷플릭스의 새로운 이유 |
먼저 따져봐야 할 것이 있습니다. 파라마운트의 적대적 인수 제안이 과연 매력적인지 말입니다.
알려진 바로는 파라마운트가 12월 4일에 최종적으로 낸 여섯 번째 오퍼가 워너브라더스 디스커버리 전체를 30달러에 인수하겠다는 것이었는데요. 이 가격을 그대로 주주들에게 제안한 것이라고 보면 됩니다. 대신 주당 30달러를 모두 현금으로 지급하겠다고 제안했습니다. 넷플릭스는 현금에다가 일부는 넷플릭스의 주식으로 보상을 하는 제안을 했습니다.
자금 출처 우려를 해소하기 위해 전체 금액에 대한 현금 지급 비중도 더 높였고, 트럼프 대통령의 사위인 자레드 쿠쉬너가 운영하는 사모펀드 어피니티 파트너스도 투자자 그룹에 참여하기로 했죠.
그렇다면 파라마운트의 제안은 넷플릭스의 제안보다 본래 높았는데도 넷플릭스가 인수자로 선정되었던 걸까요? 아닙니다. 계산을 다시 봐야합니다.
- 넷플릭스의 제안은 영화 스튜디오와 스트리밍 자산에 대해 주당 27.75달러였습니다. 파라마운트의 제안 30달러가 더 높아보이지만, 이 차이는 디스커버리와 CNN을 비롯한 케이블 자산에 대한 가치에서 옵니다.
- 워너브라더스는 케이블 자산이 최소 주당 3~4달러 가치가 있다고 내부적으로 산정하고 있었습니다. 그러니까 3달러만 넷플릭스의 제안에 더해도 넷플릭스가 부른 가격(30.75달러)이 높다는 논리가 성립됩니다.
하지만 파라마운트는 이 자산에 대한 가치를 최초에 1달러 수준으로 봤고, 이 이견을 좁히지 못한 것으로 보입니다. ( 블룸버그의 보도에는 2달러로 책정했다는 내부 관계자의 말도 인용되었습니다) 참고로 넷플릭스는 1.5달러 정도로 본것으로 추정되기도 합니다. 그래서 전체 자산에 대한 넷플릭스의 최종 비딩은 29달러 이상으로 계산되기도 합니다. 1달러 미만의 차이는 (파라마운트의) 자금 출처에 대한 우려로 희석할 수 있다고 본 것입니다. 물론 추후에 케이블 자산까지 매각을 생각한 워너브라더스가 2달러 이하의 가치를 바로 인정할 수는 없었을 것으로 보입니다. 실제로 매각을 별도로 하면 3달러 이상으로 가치를 높여서 추진할 수 있을 것이라고 보입니다. 블룸버그 인텔리전스도 이 자산을 주당 4달러로 계산하고 있습니다.
여기에 더해 워너브라더스라는 미국의 문화적 상징성이 높은 자산이 오라클을 비롯해 중동의 여러 국부펀드, 중국의 텐센트까지 포함된 복합 자본에 넘어갈 우려도 크기도 했습니다. 하지만 핵심은 넷플릭스처럼 그 레거시를 스스로 만들어온 콘텐츠 사업자에게 회사를 넘기는 것이 워너브라더스의 레거시를 남기는 길이라고 고려했을 것으로 보입니다. 산업 전체를 바꾼 거인에게 넘기는 것이 상징적이고, 워너브라더스가 이어온 역사에도 부합한다고 봤을 것입니다.
넷플릭스는 이러한 점을 파고들고, 워너브라더스의 CEO인 데이비드 자슬라브에게도 명예롭게 퇴장할 기회를 준 것으로 보입니다. 일단 파이낸셜타임스의 보도에 의하면, 인수 이후에도 자슬라브가 워너브라더스 스튜디오 운영에 있어 중요한 역할을 계속 이어갈 것이라는 조건도 있었다고 알려졌습니다. |
워너브라더스의 자산은 영화가 핵심이고, 영화와 극장 산업은 넷플릭스에게 새롭게 성장시킬 사업 영역이 될 수 있습니다. |
넷플릭스는 <해리포터>와 <반지의 제왕>, <슈퍼맨>과 <배트맨>이 포함된 DC 유니버스, <프렌즈>, 거기에다가 HBO의 화려한 라이브러리까지 갖추게 되어 자체 콘텐츠와 함께 그렇게 부러워하던 디즈니의 콘텐츠 라인업 못지 않은 라이브러리를 가지게 됩니다. 이 콘텐츠들이 가지는 가치는 프렌즈와 같은 에버그린 콘텐츠의 가치를 살펴보면서 잠시 전해드렸죠.
근데 무엇보다, 여기에 더해 워너브라더스의 영화 제작 역량까지 흡수한다는 것이 중요합니다. 그리고 이에 따라 새롭지만 새롭지 않은 영역에 본격적으로 들어섭니다.
바로 극장입니다.
아니 넷플릭스는 극장 산업을 경시하고, 지금까지 극장 개봉을 최소화해 오면서 극장 산업이 어려워지는데도 큰 몫을 담당하지 않았냐고요?
일반적인 인식과는 달리 극장 산업이 부진에서 벗어나지 못하고 있는 것은 넷플릭스 때문만이 아닙니다. 역사적으로 극장을 대체해 온 엔터테인먼트는 계속해서 생겨났죠. 경제가 지속적으로 발전하면서 극장이 엔터테인먼트 전체 영역에서 차지하는 비중은 줄었지만, 극장 산업은 그 와중에도 꾸준히 성장을 해왔습니다.
지난 수십 년간 이렇게 유지되던 극장 산업을 최근에 더 힘들게 한 것은 넷플릭스를 비롯한 스트리밍 서비스의 부상만이 아닙니다. 바로 2020년에 발생한 팬데믹입니다. 팬데믹은 극장에서 영화를 보는 경험 자체를 몇 년간 어렵게 만들었죠. 점차 회복을 하고는 있지만, 이미 극장이라는 선택지를 제외하고 만들어지는 콘텐츠가 그 몇 년의 공백기 동안 커지기도 했습니다. 그 사이에 스트리밍 산업은 성장을 당긴 것이고요.
게다가 올해는 할리우드에서 내려오는 아주 중요한 내러티브인 "극장 개봉을 하지 않으면 콘텐츠의 문화적인 임팩트가 생기지 않는다"를 하나의 콘텐츠가 부수기도 했습니다. 바로 <케이팝 데몬 헌터스>이죠. <케데헌>은 극장 개봉 없이도 영화가 어떤 문화적 코드와 결합해 그 임팩트를 최대치로 끌어올릴 수 있다고 증명한 콘텐츠인 것이나 마찬가지입니다. |
넷플릭스가 올해 스트리밍 서비스와 연계되는 오프라인 공간인 '넷플릭스 하우스'를 열기 위해 기존 쇼핑몰 공간을 사들이고 있었다는 점도 주목해야 합니다. 극장만을 위한 공간은 아니지만, 극장을 직접 운영하지 않을 이유가 없는 공간이기도 합니다.
단, 넷플릭스에게 중요한 점은 극장 사업 자체가 아니라 극장이 문화적인 내러티브를 넓힐 플랫폼이 되는 것과 새로운 수익원으로서의 가치에 집중해야 합니다. (이미지: 언스플래시) |
하지만 역설적이게도 <케데헌>은 넷플릭스로 하여금 극장 개봉의 필요성을 보여주기도 했을 것으로 보입니다. . . . |
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바로 극장입니다.
아니 넷플릭스는 극장 산업을 경시하고, 지금까지 극장 개봉을 최소화해 오면서 극장 산업이 어려워지는데도 큰 몫을 담당하지 않았냐고요?
일반적인 인식과는 달리 극장 산업이 부진에서 벗어나지 못하고 있는 것은 넷플릭스 때문만이 아닙니다. 역사적으로 극장을 대체해 온 엔터테인먼트는 계속해서 생겨났죠. 경제가 지속적으로 발전하면서 극장이 엔터테인먼트 전체 영역에서 차지하는 비중은 줄었지만, 극장 산업은 그 와중에도 꾸준히 성장을 해왔습니다.
지난 수십 년간 이렇게 유지되던 극장 산업을 최근에 더 힘들게 한 것은 넷플릭스를 비롯한 스트리밍 서비스의 부상만이 아닙니다. 바로 2020년에 발생한 팬데믹입니다. 팬데믹은 극장에서 영화를 보는 경험 자체를 몇 년간 어렵게 만들었죠. 점차 회복을 하고는 있지만, 이미 극장이라는 선택지를 제외하고 만들어지는 콘텐츠가 그 몇 년의 공백기 동안 커지기도 했습니다. 그 사이에 스트리밍 산업은 성장을 당긴 것이고요.
게다가 올해는 할리우드에서 내려오는 아주 중요한 내러티브인 "극장 개봉을 하지 않으면 콘텐츠의 문화적인 임팩트가 생기지 않는다"를 하나의 콘텐츠가 부수기도 했습니다. 바로 <케이팝 데몬 헌터스>이죠. <케데헌>은 극장 개봉 없이도 영화가 어떤 문화적 코드와 결합해 그 임팩트를 최대치로 끌어올릴 수 있다고 증명한 콘텐츠인 것이나 마찬가지입니다.
하지만 역설적이게도 <케데헌>은 넷플릭스로 하여금 극장 개봉의 필요성을 보여주기도 했을 것으로 보입니다.
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