어쨌거나 이 세 기업의 메모리 시장 지배력이 압도적이고, 가격 결정력이 아주 큰 상황도 강조하는 것입니다. CXMT와 같은 중국 메모리 기업들의 물량을 애플 같은 미국 기업들이 수입할 수 있게 해준다고 하더라도 이 상황은 당연히도 단기에 변하지 않을 것으로 본다는 것입니다. 이들이 선점한 시장을 쉽게 내줄리가 없고 이미 유리한 지형에 서 있다는 것이죠.

이렇게 질문해 보면 쉽습니다. 메모리 수요가 계속 커지면서 메모리 공급 경쟁이 벌어진다면 누가 유리할까요?

지금 증설을 크게 하는 중인 한국의 '빅테크' 기업들인 삼성전자와 SK하이닉스와 역시 투자를 공격적으로 진행 중인 미국의 마이크론 테크놀로지입니다. 이들은 지금 벌려놓은 격차를 따라잡히지 않기 위해 안간힘을 쓰면서 달려나갈 것이라고 볼 수 있죠. 현재 AI 자본지출에 의존하는 이들 메모리 3사는 미래에 공급 부족을 해결한 이후 가격 결정력을 포함한 협상력을 확보하기 위해서라도 공급을 어느정도 안정화하는 기반을 마련해야 하는 것입니다.

이는 물론 AI 전환과 그 관련 시장을 '장기적으로' 보고 투자를 하는 것이죠. 기업들은 현재 과점의 이점을 누리지만, 결국 공급 부족 문제를 스스로 해결하지 않으면 지속적으로 이 산업에서의 협상 우위를 유지할 수 있는 이익을 거둘 수 없다는 점도 직시해야 하는 것입니다. 흔히 말하듯 슈퍼 사이클이 끝나면 수요 부족과 이익이 급감하는 문제에 또 봉착할 수 있다는 것입니다.

AI 전환 과정은 과거와 다르고, 그런 상황이 오지 않으리라는 예상은 큽니다. 하지만 과거의 패턴은 예상에 반영될 수밖에 없죠. 버블에 대한 우려 역시 늘 시장에 공존할 수밖에 없습니다.