(🔒 유료) 엔비디아의 질주는 버블 신호?

2024년 5월 28일 화요일

"AI로 인한 버블은 곧 꺼질 것이다"

약 1년 전 즈음에도 위와 비슷한 제목의 헤드라인을 가진 보도는 이어졌습니다. 외신을 비롯한 국내 유명 경제 채널에도 전문가들이 나와서 지금 AI 관련 기업들이 너무 고평가되었으며, 이는 곧 꺼질 수밖에 없다는 이야기를 전했죠. 그 시점은 챗GPT가 세상에 등장한 지 6개월 정도밖에 되지 않았을 때입니다.

당시의 소위 '버블론'은 다소 설익었다는 느낌을 받을 수밖에 없었습니다. 버블이라고 확신할 수 있는 근거가 새로운 산업의 태동을 보는 흥분을 가라앉히기에는 부족했기 때문이죠. 이미 빅테크 기업들의 많이 올랐던 가치가 지속해서 이어질 수 없다고 보는 시선이었지만, 시장은 질주했고 엔비디아를 비롯한 관련 기업들의 시가총액은 분석과 상상 이상으로 커졌습니다.

그리고 그로부터 거의 1년 가까이 지나면서 일각에서 말했던 '버블'은 여전히 꺼지지 않았고, 여전히 커지는 중입니다. 과연 버블은 진행되고 있었던 걸까요? 아니면 여전히 질주를 이어갈 수 있는걸까요? 혹은 이제 버블을 의심해 봐야 할 시기가 왔다고 볼 수 있을까요?

오늘은 이런 의문에 대한 힌트가 되는 이야기를 전하고자 합니다. 현재의 시장을 버블이라고 진단할 수 있는 이야기를 통해서요. '투자' 이야기가 아닌 지금 일고 있는 '버블'이 중심이 되는 이야기입니다.

곧 시장의 버블이 터질 타이밍을 봐야 할 때라는 이야기가 조금씩 더 나올 것으로 보이는데요. 우선 지금의 AI 랠리가 과연 언제까지 이어질 지 더 잘 살펴볼 시점이 되었습니다.

[AI] #AI버블 #빅테크

엔비디아의 질주는 버블 신호?

추가 질문: 지금 AI 산업은 버블일까?

지금 (AI) 버블은 얼마나 커진 것일까요?

요즘은 단 한시도 AI에 대한 이야기가 빠지지 않고 나오는 중이죠. 스마트폰을 열기만 해도 메일함에서, 뉴스 앱에서, 유튜브에서, 인스타그램을 각종 소셜미디어에서도 말입니다. 산업 전 분야에 AI를 어떻게 활용하고 적용해야 하는지에 대한 고민으로 가득하고, AI 관련 기업에 대한 분석과 투자 이야기로 가득합니다.

특히 그 중에서 엔비디아의 질주는 경이적입니다. 당분간 엔비디아의 제품을 대체할 수 있는 이들이 없는 (것으로 분석되는) 가운데, 이들의 제품을 구하려는 경쟁은 지속될 것으로 보이죠. 엔비디아는 결국 AI 기업들이 계속 구해야만 하는 제품을 팔면서 세상에서 시가총액이 세 번째로 큰 회사가 되었습니다.

엔비디아는 오픈AI가 챗GPT를 세상에 풀어놓은 2022년 11월의 말일을 기준으로 그 시가총액 4226억 달러(약 574조 원)였는데요. 현재는 2조 6190억 달러(약 3557조 원)에 이릅니다. 생성AI가 시장을 휩씬 이후 그 가치에 2조 2000억 달러(약 2988조 원) 가까이를 더한 것이죠. 지난 1분기 매출은 260억 달러(약 35조 원)를 기록하면서 전년 동기 대비 262% 증가했고, 핵심 사업인 데이터센터용 칩 판매는 전년 동기 대비 427%나 증가했습니다.

이런 이들의 미래 성장성을 의심하기는 어렵습니다. 기술 혁신은 늘 새로운 '빅테크'를 탄생 시켜왔고, 엔비디아의 모먼트도 마침내 왔습니다. 마치 1980~1990년대 마이크로소프트가 윈도우즈 운영 체제를 내놓고, PC의 구동을 책임지는 칩을 인텔이 생산하면서 업계의 거인으로 자리 잡았던 것처럼요. 물론 현재의 하이프를 최초로 만든 오픈AI는 2000년대 후반에 애플이 모바일 시대의 ‘모먼트’를 가져간 것과 비교되고 있기도 하죠.

하지만 현재 시장에 버블이 끼어 있다는 것을 의심하지 않을 수는 없습니다. 전 산업이 AI에 집중하는 열기가 만든 버블인데요. 이런 버블의 가장 중요한 신호는 마이크로소프트를 포함한 연관 비즈니스를 운영하는 빅테크의 치솟는 가치에서도 볼 수 있습니다.

이런 투자 질주가 언제 끝날지를 예측하기는 어렵지만, 시장은 이제 분명한 신호를 보내고 있습니다. 그리고 그에 따른 질문들이 곳곳에서 나오기 시작했습니다.

엔비디아는 1년 6개월 동안 (잠깐씩을 빼고는) 쉼 없이 질주를 이어왔습니다.

버블이 일고 있다는 확신

이코노미스트는 얼마 전 중요한 지적을 했습니다. "AI 관련 사업을 하는 기업들의 가치는 치솟고 있는데, 과연 이들이 AI로 인해 실제로 벌어들일 돈은 얼마일까?"였죠. 요즘 비즈니스계 최고의 인플루언서가 된 스캇 갤로웨이도 이를 인용하면서 현재의 AI 버블 국면을 지적했고요.

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