미국의 대표적인 재생에너지 및 전력 공급 기업인 넥스트에라 에너지(NextEra Energy)가 대표적인 유틸리티(전력 공급사)인 도미니언 에너지(Dominion Energy)를 인수합병한다고 지난주에 발표했죠. 미국의 에너지 및 전력 시장에 즉각 초대형 기업을 탄생시키는 거래가 되는데요. 

규모가 670억 달러(약 100조 8500억 원)에 이르는 이번 딜 역시 AI 데이터센터의 수요 폭발이 만들어낸 현상입니다. 데이터센터 건설 경쟁 붐이 일면서 전력 수요가 가파르게 증가했고, 이런 흐름 위에서 더 큰 성장을 앞당기기 위한 선택이죠. 

시장에서는 이미 도미니언의 가치가 고평가된 상황에서 이루어지는 거래라는 우려도 있지만, 장기적으로 AI 산업이 전력 수요를 계속 키워나갈 것이라는 계산을 믿는 넥스트에라의 판단입니다.

AI 수요가 만들 새로운 에너지 메이저  

넥스트에라 에너지와 도미니언 에너지의 합병은 "현재 미국에서 전기를 가장 많이, 가장 싸게 생산할 수 있는 회사"와 "세계 최대 데이터센터 밀집 지역인 버지니아에 전기를 독점 공급하는 회사"가 합치는 것이기에 그 파괴력이 크다고 볼 수 있습니다. 

본래 플로리다 전력 회사로 시작한 넥스트에라는 '유틸리티', 즉 미국의 대표적인 규제 산업인 전력 공급사의 역할을 플로리다에서만 한정적으로 하던 사업자입니다. 참고로 규제 유틸리티란 독점 영업권을 받는 대신 요금을 정부가 정해주는 사업자입니다. 안정적이지만 전략 설계에 제한이 있고 성장의 폭도 제한되어 있다고 할 수 있습니다.

하지만 2000년대부터 본격적으로 '비규제' 발전 사업에 나서면서 전국구 회사가 되었습니다. 현재 미국 44개 주와 캐나다에서까지 풍력과 태양광을 합친 재생에너지, 가스, 원자력 발전소를 개발 및 운영하고 있고, 발전 용량만 40GW에 이르죠.

이런 사업자가 앞으로 그 수요가 폭발적으로 늘어날 것으로 예상되는 데이터센터의 핵심 지역인 버지니아의 전력 공급사인 도미니언 에너지를 인수하는 것입니다. (도미니언은 사우스 캐롤라이나와 노스 캐롤라이나의 유틸리티 역할도 하고 있습니다.)

노리는 시너지는 분명합니다. 앞으로 데이터센터가 계속 늘어나면서 생기는 전력 수요를 채우는 것입니다. 넥스트에라가 가진 다양한 에너지 믹스의 발전소 건설 및 운영 역량과 도미니언이 이미 확보한 데이터센터의 전력 수요가 결합하는 구조입니다.

구글과 아마존, 마이크로소프트와 메타 등의 빅테크가 벌이는 자본지출(CAPEX) 경쟁은 곧 데이터센터의 경쟁이고, 이에 전력을 공급하는 사업자들은 이들의 속도를 따라가는 것이 과제이기도 합니다. 속도를 따라가면서 장기적으로도 늘어날 것으로 예상되는 수요를 선점하는 것이죠. 

분명 AI 산업이 커지는 과정에서 부침은 있을 것입니다. 하지만 장기적으로 전반적인 산업의 AI 전환은 이미 확정적이라고 보는 움직임이기도 합니다. 

이번 인수의 핵심은 그래서 넥스트에라가 과연 도미니언을 어떻게 더 효율적으로 운영할 수 있을지이기도 합니다. 현재 도미니언 에너지의 백로그는 2026년 2월 기준으로 무려 70GW가 쌓여 있는 것으로 알려졌습니다. 도미니언이 감당할 수 있는 피크 전력량의 3배에 달하는 수준입니다. 

백로그가 쌓여 있다는 건 식당에 손님이 줄 서 있는데 주방이 그 속도를 따라가지 못하는 상황과 같다고 할 수 있죠. 다만 이 중에서 확정된 프로젝트는 약 25GW라고 알려졌습니다. 나머지는 검토 중인 상황입니다.

문제는 도미니언이 이 용량의 전력을 연결하는데 7년이나 걸린다는 것입니다. 그러니까 줄을 선 2/3의 손님은 줄이 빠르게 줄어드는 속도가 보이지 않으면 언제든 다른 음식점으로 떠날 수 있는 상황이라는 것입니다.

이렇게 되면 수요자들 입장에서는 이 수요를 더 빠르게 지을 수 있는 곳으로 분산 시키는 것이 합리적입니다. 그래서 텍사스와 조지아, 오하이오, 위스콘신 등지에 신규 데이터센터들이 들어서고 있거나 들어설 예정이죠. 넥스트에라가 텍사스와 펜실베이니아에 총 9.5GW 규모의 가스 발전소를 짓기로 한 것도 이런 새로운 수요와 연결되어 있습니다.

소위 '하이퍼스케일러'들이 막대한 투자를 진행하고 있는 가운데 도미니언 에너지가 AI 붐을 타고 성장하려면 데이터센터의 중심지가 된 버지니아에서의 전력 공급 속도에 차질이 빚어지면 안 됩니다. 넥스트에라는 이러한 전력 공급 속도에 불을 지필 수 있는 프로젝트 역량을 가졌기에 두 기업은 시너지가 충분히 날 수 있다고 보고 있는 것입니다.

넥스트에라가 인수를 발표한 시점에 도미니언의 가치에 23%의 프리미엄을 얹어서 인수하기로 한 이유가 여기에 있기도 합니다. 시장에서는 이 프리미엄에 대한 걱정을 하고 있지만, 넥스트에라는 AI 시대에 지배적인 전력 사업자가 되기 위한 합리적인 '베팅'이라고 보는 것입니다.

도미니언 에너지의 연간 자본지출은 현재 약 130억 달러(약 19조 5500억 원) 수준입니다. 현재 연간 자본지출이 약 150억 달러(약 22조 5600억 원) 수준인 넥스트에라는 도미니언 인수 후 자본지출을 연간 590억 달러(약 88조 7500억 원) 수준으로 끌어올릴 것이라고 밝혔죠. 현재 두 회사의 자본지출을 합친 약 280억 달러(약 42조 1100억 원)보다 2배 이상 늘어나는 것입니다.

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