그렇기에 지금까지 공개된 연구 결과들이 지향하는 바는 비교적 명확해 보입니다. 쇼핑과 콘텐츠 소비 분야에서 고객들에게 보여지는 이미지와 콘텐츠에 AI로 생성된 결과들을 최대한 활용하는 것이에요.

엔비디아의 독주 체제는 굳혀졌습니다. 얼마 전부터 예견되어 오던 일이지만, 독주는 현실화가 되었고 AI 산업의 판도를 사실상 쥐었다고 할 수 있는 수준이 되었습니다. 시가총액은 3월 들어 2조 달러를 넘기고 미국 주식 시장에서 마이크로소프트와 애플에 이어 3위 자리를 굳혔고요. CEO인 젠슨 황은 어느덧 일론 머스크, 샘 알트먼과 같은 테크를 대표하는 인물들도 뛰어넘는, 세상을 바꿀 AI 산업의 얼굴이 되었죠.

자, 그렇다면 엔비디아의 독주 체제는 이대로 계속 이어질까요? 과연 엔비디아의 수요를 받쳐줄 AI 산업에서 엔비디아에게 리스크가 될 사항은 없는 걸까요?

당분간 엔비디아를 대적할 상대는 없지만, 그렇다고 엔비디아가 끝도 없이 성장을 이어갈 수 있다는 것은 또 섣부른 판단이 될 수 있습니다. 미국과 중국 관계는 미국에서 어떤 행정부가 들어서도 쉽게 풀리지 않을 것으로 예상되고, 특히나 핵심 반도체의 경우 수출길이 계속 막힐 것으로 예상되는 상황이에요. 또, 대만에 생산 의존도가 큰 엔비디아에게는 중국과 대만의 양안 관계 악화도 리스크가 됩니다. 단기적으로도 중장기적으로도 어쨌든 중국 그리고 대만과 관련한 리스크가 늘 엔비디아를 따라다닐 수밖에 없습니다. 

또한, 엔비디아의 질주는 이미 반독점 당국의 레이더망에도 걸려 있는 상황입니다. 기세를 몰아 ARM과 같은 반도체 기업을 엔비디아가 인수하는 일은 현재 규제 당국이 유지된다면 쉽지 않을 것이라고 이번 [키티의 빅테크 읽기]는 전합니다. 젠슨 황이 펼치는 비전이 쉽지만은 않을 이유는 기술이 그 자체로 패권이 될 때라는 점을 명확하게 짚으면서요.

엔비디아의 질주를 놀랍게 바라보면서도, "과연 언제까지 이어질 수 있을까?", "리스크는 분명 있을텐데, 그게 명확하게 무엇일까?"와 같은 질문이 떠오르셨다면 이번 이야기가 큰 틀에서의 해답이 됩니다. 명확하게 보이지 않던 이면과 그 요소들을 발견할 수 있고요.

최근 평생의 파트너 찰리 멍거를 떠나보낸 94세의 워런 버핏은 여전히 버크셔 해서웨이와 함께 건재한 모습을 보여주고 있습니다. 최근 발표한 2023년 실적은 사상 최대치를 기록했고, 그 어느 때보다 많은 현금까지 쌓아놓은 상황이죠. 하지만 워런 버핏도 이제 마지막 여정을 준비해야 하는 이때, 버크셔 해서웨이는 어쩌면 또다시 도전적인 상황에 놓여있는 것으로 보입니다.

일단 사상 최대치의 실적을 냈지만, 자세히 들여다보면 올해가 그 정점인 것으로 판단하고 있습니다. 현금은 두둑이 쌓여있지만 고평가되었다고 판단한 시장에서 미래 성장을 위한 투자처 역시 찾기가 쉽지 않은 상황이고요.

버크셔 해서웨이가 수십 년간의 누적 성장률이 압도적으로(라고 표현해도 담을 수 없을 만큼) 높을 수 있었던 가증 큰 비결은 효율적인 '자본배분'으로 꼽힙니다. 그리고 이 일을 가장 훌륭하게 소화해 낸 것이 워런 버핏이었고요. 하지만 그런 워런 버핏도 현재 마땅히 자본을 효율적으로 재배치할 수 있는 상황이 아니라는 것입니다. 수년을 기다려야 할 수도 있는 상황이면서, 워런 버핏에게는 버크셔 해서웨이의 미래와 자신의 레거시를 위해 마지막 승부를 걸어야 하는 상황이기도 하죠. 

과연 워런 버핏은 현재의 상황을 어떻게 타개해 나갈까요? 현재로서는 그의 자본배분 역량을 따라 할 수 있는 사람은 찾을 수 없습니다. 그렇다고 워런 버핏이 때가 아닌데 액션을 취하는 선택은 하지 않을 것이라고 이번 [부엉이의 차트피셜]은 전합니다. 버크셔 해서웨이의 2023년 주주서한 발표를 계기로 워런 버핏의 마지막 승부수는 무엇이 될지를 살펴보면서요.

오히려 때를 기다리고, 설령 그에게 남은 시간 동안 기회가 오지 않는다 하더라도 버크셔 해서웨이의 투자 원칙을 끝까지 지킬 것이라고 예상합니다. 그가 만든 버크셔 해서웨이의 투자 원칙을 끝까지 지키는 것이 어쩌면 가장 멋진 마지막 승부수일 수 있습니다.