2020년, 커피팟이 뉴스레터를 시작하고 얼마 지나지 않아 팬데믹은 터졌고, 그 이후 전 세계 경제 상황은 유례없는 롤러코스터를 탔습니다. 각종 자산 시장의 변동성은 이전에 볼 수 없던 모습을 보이면서 혼란한 시간을 지나왔어요. 물론 그 혼란한 와중에도 많은 사람들이 기회를 보고 성공적인 투자를 이어왔다는 스토리도 이어졌죠.

그리고 많은 스토리의 일면에는 팬데믹 동안 부활한 코인이 있습니다. 시장에 넘치는 유동성은 어쨌든 코인 시장의 활황을 만들었고, 사람들 사이에 "지금 뛰어들지 않으면 안 돼"라는 FOMO(Fear Of Missing Out)를 일게 했죠. 그 결과, 그들의 비전처럼 금융 시장을 대체하는 길을 만들진 못했어도, 어쨌든 이전보다 굳건하게 금융 시장의 한 축으로 자리를 잡게 되었습니다. 

그 과정에서 시장의 새로운 스타가 탄생하기도 했습니다. 바로 암호화폐 거래소 FTX와 그 창업자인 샘 뱅크먼-프리드가 대표적이죠. 하지만 그들은 거래량과 자산을 부풀리고, 실체 없는 이익을 기준으로 대출을 받고 또 다른 코인 등에 투자를 이어갔죠. 고객이 예치한 돈까지 자신들이 세운 다른 회사에 대출로 지원한 사실이 드러났고, 세상을 집어삼킬 기세로 성장했던 이들은 (금리가 오르기 시작하자) 한순간에 추락합니다. 결국 샘 뱅크먼-프리드는 금융 사기와 돈세탁 등에 대한 유죄가 최근 인정되어 무려 115년의 형에 대한 최종 선고를 앞두게 되었고요.

이렇게 순식간에 크고 추락한 이들의 약 3년간의 행각은 나중에 어떻게 기록될까요? 이 거대한 사태의 본질은 무엇이라고 봐야 할까요? 2008년의 리만브라더스 사태 때 처럼 어떻게 구성되었는지도 모르는 파생 상품을 모두가 판매하고 있던 현실이나, 거대한 회계 부정으로 매출을 뻥튀기했던 2001년의 엔론 사태를 많은 이들이 끄집어내는데요. 

오늘은 이 거대한 경제사적 사건들이 어떻게 꼬리를 물고 이어지는지를 살펴봅니다. 그리고 결국 전통적인 금융 범죄의 궤에서 벗어나지 않는다는 것이 FTX 사태의 본질이라는 점을 짚습니다. 경제사적으로 어떻게 기록될 지, 미래에 또 이 사태가 어떻게 소환될 지, 그래서 무슨 시사점이 있는지 정리합니다. 

+

오늘 처음 찾아온 [정인의 미래 경제사(史)]는 미래에 중요하게 기록될 경제사적 사건 혹은 현상에 대한 해설을 전하는 롱폼 아티클입니다. 중요한 사건을 기반으로 현재와 미래의 시선을 어떻게 가져야 하는지 힌트가 되는 이야기를 전하려고 해요. 

믿음과 타이밍의 문제가 된 코인 벌이
코인 시장이 무너지는 듯 보이던 2021년, 주변 경제학자들은 대부분 만세를 불렀다. 코인은 실물과 교환가치가 없고, 부가가치를 반영하지 않으며 그 어떤 정부도 지급을 보증하지 않는 등의 이유로 언제고 휴지 조각이 될 예정이었고, 그 약속된 때가 바로 지금이라는 것이다. 

그러나 코인이 화폐인지 아닌지 여부는 더 이상 중요하지 않다. 코인 시장은 몰락하기에 이미 너무 많은 기대를 안고 있다. 언젠가는 오를 것이기에 급락한 지금 사둬야 한다는, 실제 조금이라도 오르면 지난 영광이 몇 배로 재현될 것이라는 믿음이 그치지 않는다. 많은 이들이 수요가 달려들 때 공급 역할을 수행하고 빠질 계획으로 판에 뛰어든다. 폰지 사기의 원리다.

물론 무한하게 지속 가능한 폰지 사기가 존재한다고 간주되기도 한다. 경제학자 폴 새뮤얼슨은 우리가 당연스레 사용해 온 명목 화폐가 바로 그런 믿음 위에서 작동한다고 했다. 낙관적으로 보자면, 장차 코인 산업에도 그 이름이 붙을 가능성이 있다. 산업이 지속되는 동안 현실에서 진짜 부가가치를 생산하게 될 수도 있다. 지금 투자자들이 그 가능성에 투자한다고 말할 수도 있다. 

튤립과 달리 비트코인과 전 세계 금융시장은 연결돼 있다. 사람들은 이미 24시간 돌아가는 거대한 시장에서 아무런 규제 없이 큰 돈을 잃거나 벌어보았다. 결국 올해 11월, 비트코인은 개당 가격 5000만 원에 가닿고 내려와 숨을 고른다.

비트코인이 처음으로 개당 1000만 원을 넘었던 2017년 12월과 팬데믹이 불러온 2021년의 '돈 복사' 코인 광풍 시기에 비하면 언론도 업계도 쥐 죽은 듯이 고요하다. 대신 다른 사건으로 떠들썩하다.

엔론은 1985년 두 천연가스 유통회사, 인터노스와 휴스턴 내추럴 가스의 인수합병으로 탄생했다. 이때 이미 50억 달러 채무를 지고 시작했는데, 각종 회계 기법으로 해당 부채를 감추는 데 성공했다. 덕분에 엔론은 15년 만인 2000년, 이미 미국과 유럽에서 거래되는 에너지 총량의 20%를 담당하는 세계 최대 에너지 기업이 되었고, 매출액 기준 미국 제 7위의 대기업이었다.

...