최근에 나온 JP모건 체이스의 AI 인프라 투자의 파이낸셜 모델링은 시장에서 큰 화제가 되었죠. AI 인프라에 대한 투자가 향후 5년간 5조 달러에 이르러 시장에서 조달할 수 있는 모든 종류의 자본이 여기에 투입되어야 할 것이라는 예상인데요. 

오늘은 그 의미와 이런 상황의 시장을 어떻게 바라봐야 할지에 대해서 빠르게 짚어보고요. 함께 참고할 최근의 커피팟 이야기들을 이어서 소개합니다. 

최근 JP모건 체이스의 펀더멘털 리서치는 2030년까지 데이터센터를 포함한 AI 인프라에 대한 투자가 5조 달러에 이를 것이라는 재무 모델을 내놓았습니다. 여러 물리적인 한계를 고려한 수치라고 했죠. 하지만 그러면서 덧붙인 말이 "어떤 시장이 이런 자금을 댈 수 있느냐의 문제가 아니라, 이들의 파이낸싱이 시장에서 동원 가능한 모든 종류의 자본에 어떻게 접근하느냐에 달려있다"라고 합니다.

조금 더 풀어서 말하면, 자본 시장에서 낼 수 있는 모든 방법을 동원해 조달 가능한 대부분의 자금을 조달해야만 현재 계획대로 진행하겠다는 인프라가 건설이 가능해 진다는 것입니다. 그리고 이번 모델링은 여기서 한 발 더 나아가 지금 시장이 가장 궁금해 하는 질문에 대한 해답을 내놓습니다.

이렇게 자본을 조달하는 이들이 만드는 AI 제품은 1년에 약 6500억 달러(약 949조 원)의 매출을 올려야 합니다. 무기한적으로요. 투자자들이 연간 10%의 이익을 얻어야 한다는 가정을 하면 말이죠.

빅테크 기업들이 현재 벌어들이는 돈을 생각하면 불가능한 것은 아닙니다. 하지만 아직 최종 수요자들에 대한 확실한 제품이 나오지 않은 영역이 무기한적으로 계속해서 큰 이익을 낸다라는 가정을 해야만 이게 가능하다는 계산을 낸 것이기도 합니다. 

JP모건은 이에 대한 친절한 비교도 한다고 월스트리트저널은 꼽습니다. 6500억 달러라는 매출은 현재 세상의 모든 아이폰 소유자가 한 달에 추가로 35달러(약 5만 1천 원)를 내면서 제품을 구매하거나, 어떤 서비스에 대한 구독료를 내야 하는 돈이라고 말입니다. 이렇게 비교를 하니 어마어마한 규모의 최종 수요를 만들어야 하는 것이라고 상상할 수 있죠. 

아 물론 현재 인터넷을 통한 수익 모델은 여러 가지가 있습니다. 광고 수익도 있을 것이고, B2B 수익도 포함해야 되겠죠. 하지만 직관적으로 봤을 때 (현재로서는) 얼마나 어려운 일인지를 말하고 있는 것입니다. 

근데 수요 전에 고려할 사항은 또 있습니다. 바로 이런 수요를 만들 인프라를 뒷받침할 수 있느냐입니다.

시장의 모두가 AI 산업의 태동으로 다시 깨닫고 있듯이, 전력도 중요하고, 에너지도 중요하고, 이를 생산하고 만들 인프라를 짓는 데 필요한 자재와 장비의 수급도 너무 중요해졌습니다. 

그러나 현재 계획된 데이터센터들을 돌릴 충분한 전력을 끌어올 수 있다고 (이론적으로) 가정을 해도 모든 자재와 장비의 공급이 충분한 것도 아닙니다.

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